MicroStrategy et son levier intelligent sur ses avoirs en Bitcoin

Les actions de MicroStrategy (MSTR), bien connues pour leur lien étroit avec le Bitcoin, se négocient actuellement à une prime importante par rapport à la valeur nette de ses actifs (NAV). Autrement dit, la société vaut beaucoup plus en bourse que la simple somme de ses bitcoins. Cela peut sembler surprenant, mais il y a une explication derrière cette prime élevée. Certains investisseurs se demandent si cela est justifié, surtout avec une prime atteignant 2,7x en 2023. Pourtant, pour l’analyste Mark Palmer de Benchmark, cette prime ne relève pas du hasard mais d’une stratégie réfléchie que l’on peut appeler un « levier intelligent ».

Pourquoi MicroStrategy mérite sa prime élevée

La prime actuelle, située autour de 2,3x, a suscité des débats. Certains analystes estiment que le prix de l’action devrait davantage refléter la valeur des bitcoins détenus par MicroStrategy. Pourtant, Mark Palmer voit dans cette stratégie un avantage unique. Selon lui, MicroStrategy utilise une combinaison de dette à faible coût et de dilution d’actions pour accumuler encore plus de bitcoins. Cela permet à l’entreprise de faire croître ses avoirs en bitcoins par action, un phénomène que Palmer qualifie d’effet flywheel (ou effet d’engrenage).

En résumé, cette stratégie permet à MicroStrategy de générer un rendement composé sur ses actifs en bitcoin, ce qui justifie une prime bien plus élevée que d’autres véhicules d’investissement en Bitcoin, tels que les ETFs.

Une accumulation constante de Bitcoin

Au 19 septembre 2024, MicroStrategy détenait pas moins de 252 220 bitcoins, soit une valeur estimée à 15,8 milliards de dollars. Contrairement à d’autres entreprises, MicroStrategy n’a cessé d’acheter des bitcoins, renforçant ainsi sa position en tant que plus grand détenteur institutionnel de cette cryptomonnaie.

Pour l’analyste Palmer, l’une des clés de la réussite de l’entreprise est son BTC Yield, un indicateur qui mesure la croissance des avoirs en bitcoin par action. Cette année, la société a atteint un rendement impressionnant de 17,8 %, une performance bien au-dessus des années précédentes.

Une performance exceptionnelle sur le marché

Depuis que MicroStrategy a adopté sa stratégie centrée sur le Bitcoin, son action a explosé, avec une augmentation de 1 600 % sur les quatre dernières années. Cette performance dépasse même celle du Bitcoin, dont les gains sont « seulement » de 3,8x sur la même période. De plus, l’action de MicroStrategy a surpassé les indices boursiers traditionnels, comme le S&P 500 (22x) et le Nasdaq (24x).

Selon Palmer, MicroStrategy continuera probablement à profiter de l’arbitrage entre les marchés financiers traditionnels et le Bitcoin, surtout dans un contexte haussier pour la cryptomonnaie. Cela devrait se traduire par de nouveaux gains pour l’action MSTR dans les trimestres à venir.

Pour un aperçu plus détaillé de l’ambition de Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, et sa vision à long terme, lisez notre article sur le projet de transformer MicroStrategy en banque Bitcoin d’un trillion de dollars.

Un avenir ambitieux pour MicroStrategy

Le mois dernier, Palmer a également laissé entendre que MicroStrategy pourrait bientôt générer des rendements en prêtant une partie de ses bitcoins. Michael Saylor a déclaré que l’objectif ultime de l’entreprise est de devenir la première banque Bitcoin mondiale, avec une ambition de valorisation à 1 000 milliards de dollars.

À la clôture du marché, les actions de MicroStrategy étaient en hausse de 8 %, à 209,09 $, et ont progressé de plus de 200 % depuis le début de l’année.

Partager cet article :