Comprendre la valeur extractible des oracles (OEV) et son impact sur DeFi

Dans tout système financier, y compris les blockchains, la valeur est en constante création, destruction ou capture. Les transactions utilisateurs ne se produisent pas de manière isolée, mais au sein d’interactions complexes qui influencent leurs résultats. Cependant, toutes les formes de coûts de transaction ne sont pas explicites, comme les frais de gaz. La valeur totale capturable inclut les profits réalisés à partir d’échanges en aval ou en amont, appelés Maximal Extractable Value (MEV).

L’OEV (Oracle Extractable Value) est un type particulier de MEV lié aux mises à jour des prix fournies par les oracles. Cet article explore comment l’OEV est capturé et son importance pour les marchés financiers décentralisés (DeFi).

Le rôle critique des oracles dans la blockchain

Les oracles sont un composant clé des infrastructures de la blockchain, synchronisant les données du monde extérieur avec les registres immuables des chaînes. Ils fournissent des informations cruciales, telles que les prix des actifs, utilisées par les protocoles DeFi. Toutefois, ces mises à jour de prix représentent aussi une opportunité de capture de valeur.

Actuellement, les oracles opèrent séparément des blockchains et servent d’intermédiaires entre les données off-chain et les contrats intelligents on-chain. Cela introduit des limitations, notamment des problèmes de séquençage juste et une dépendance à plusieurs sources de données.

Qu’est-ce que l’oracle extractable value (OEV) ?

L’OEV permet de capturer la valeur générée par les mises à jour des prix des oracles. Traditionnellement, les « searchers » (robots de trading on-chain) exploitent ces opportunités pour tirer profit des changements de prix, notamment dans les marchés de prêts pour les liquidations.

Avec l’OEV, la mise à jour du prix de l’oracle est couplée à une transaction de liquidation, rendant la capture de valeur exclusive et évitant ainsi les manipulations telles que le front-running. Ce mécanisme bénéficie particulièrement aux marchés de prêt, en permettant aux oracles de capturer cette valeur directement.

Les solutions pour capturer l’OEV

• UMA et Oval :
  UMA a développé une solution appelée Oval, en partenariat avec Flashbots, pour redistribuer la valeur au sein de l’écosystème DeFi. Oval fonctionne en menant des enchères sur les flux de données, permettant aux protocoles comme Aave de capter cette valeur autrement perdue aux liquidateurs.
• API3 et OEV Network :
  API3 a lancé un réseau d’OEV basé sur une solution de Layer 2 utilisant des ZK-rollups pour capturer et redistribuer l’OEV. Cela introduit une nouvelle forme de mécanisme d’extraction dynamique, où les droits d’exécution des mises à jour des prix sont vendus aux enchères.
• Warlock :
  Warlock combine la mise à jour de l’oracle avec des transactions de backrun centralisées, offrant des mises à jour à faible latence pour maximiser la capture de valeur.

L’implications pour DeFi et oracles

L’OEV ouvre une nouvelle dimension concurrentielle pour les oracles. Ceux-ci peuvent désormais capturer des revenus supplémentaires, partageant cette valeur avec les dApps ou même en offrant des mises à jour de prix gratuites. Les oracles qui intègrent des solutions d’OEV deviendront plus attractifs pour les utilisateurs.

L’Oracle Extractable Value (OEV) marque une avancée majeure dans l’évolution des systèmes décentralisés. Jusqu’à présent, la capture de valeur en DeFi se concentrait principalement sur le Maximal Extractable Value (MEV), où des acteurs comme les searchers et les block builders maximisaient leurs profits en optimisant l’inclusion et l’ordre des transactions. L’OEV va plus loin en permettant aux oracles eux-mêmes de capturer une partie de cette valeur, ajoutant une couche supplémentaire à la chaîne de valeur de la blockchain.

Ce nouveau paradigme change la donne pour les protocoles DeFi et les oracles. D’une part, les oracles deviennent non seulement des fournisseurs de données, mais aussi des acteurs économiques capables de capter directement de la valeur grâce à des mécanismes sophistiqués comme les enchères d’ordre de flux (ex : UMA avec Oval) ou les mises à jour atomiques (API3 et son réseau d’OEV). Cela leur permet de jouer un rôle actif dans la réduction des coûts pour les protocoles DeFi et d’améliorer la rentabilité des systèmes financiers décentralisés.

D’autre part, les protocoles DeFi, tels que Aave ou Morpho, bénéficient de cette innovation en capturant des revenus qui seraient autrement perdus aux liquidateurs et validateurs. Dans le cas d’Aave, par exemple, la capture d’OEV aurait pu lui rapporter plus de 62 millions de dollars sur trois ans, montrant ainsi l’ampleur du potentiel inexploité.

L’OEV ouvre aussi la voie à un écosystème plus équilibré. En permettant aux oracles et aux protocoles d’avoir un accès direct aux profits générés par les mises à jour de prix, il crée un marché plus équitable où les revenus peuvent être partagés entre les participants, tout en atténuant les risques de centralisation de la puissance économique. Des solutions comme celles d’API3, qui utilisent des ZK-rollups pour redistribuer la valeur de manière décentralisée, renforcent cet objectif de transparence et d’équité.

Cependant, comme pour toute innovation, des risques subsistent. Si les stratégies de capture de l’OEV ne sont pas correctement gérées, cela pourrait entraîner une concentration du pouvoir économique dans les mains de quelques entités ayant un accès privilégié aux données des oracles, menaçant ainsi l’intégrité des systèmes décentralisés. De plus, l’adoption de solutions OEV doit s’accompagner de mécanismes robustes de sécurité et de décentralisation pour garantir que les avantages soient répartis équitablement sans introduire de nouveaux vecteurs de centralisation ou d’abus.

En résumé, l’OEV représente une avancée prometteuse qui pourrait non seulement améliorer la rentabilité des protocoles DeFi, mais aussi accroître l’efficacité globale de l’écosystème Web3. À mesure que cette technologie évolue, il sera essentiel de suivre les innovations et les opportunités émergentes pour maximiser son potentiel tout en atténuant les risques.

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