La fin du duopole stablecoin ? USDT et USDC tombent sous 84 % de part de marché

La domination de Tether et Circle s’effrite progressivement

Depuis des années, USDT (Tether) et USDC (Circle) règnent en maîtres sur le marché des stablecoins.

Ensemble, ils représentaient plus de 91 % du marché début 2024. Mais leur suprématie s’érode.

Selon DefiLlama et CoinGecko, leur part combinée est tombée à 83,6 % début octobre 2025. Une baisse de plus de 5 points en un an, malgré une capitalisation toujours en hausse.

Des challengers émergent avec de nouveaux modèles

Cette perte de terrain ne vient pas d’un effondrement des géants. Elle s’explique par la montée de nouveaux stablecoins plus agressifs.

Parmi eux, USDe d’Ethena s’impose comme la révélation : un stablecoin à rendement, adossé au basis trade crypto, qui a déjà atteint 14,7 milliards $ en circulation.

À ses côtés, des projets comme Sky USDS, PayPal USD (PYUSD), World Liberty USD1 ou encore Ondo USDY séduisent un public en quête de revenus passifs et d’innovations.

La quête de rendement change les règles du jeu

Le message est clair : les utilisateurs veulent plus qu’un simple dollar tokenisé. Ils veulent du rendement.

Comme l’explique l’analyste Nic Carter, la course est lancée vers un modèle de stablecoin “à revenu”. Même si la loi américaine GENIUS Act tente d’encadrer ces pratiques, la tendance est difficile à freiner.

D’ailleurs, Circle lui-même n’est pas en reste : l’émetteur de l’USDC collabore avec Coinbase pour introduire des USDC rémunérés.

Les banques se préparent à entrer dans l’arène stablecoin

Autre tendance lourde : l’arrivée des banques. Nic Carter évoque un futur où les institutions financières formeront des consortia de stablecoins, capables de rivaliser avec Tether.

Les premiers signaux existent déjà. En Europe, ING et UniCredit ont annoncé un projet commun avec sept autres banques pour lancer un stablecoin en euro, conforme au règlement MiCA.

Aux États-Unis, même JPMorgan et Citigroup explorent des collaborations. L’idée : s’unir, car aucune banque seule ne peut assurer la distribution nécessaire pour concurrencer USDT.

Vers un marché plus fragmenté et compétitif

La part de marché de Tether et Circle chute, mais leurs capitaux augmentent encore. Ce paradoxe illustre une mutation profonde : le gâteau grossit, mais il est désormais partagé.

D’ici 2026, le marché pourrait voir coexister :

• des stablecoins géants (USDT, USDC),

• des stablecoins à rendement (USDe, USDY…),

• et des stablecoins bancaires portés par MiCA et les grands groupes financiers.

Cette fragmentation pourrait réduire les risques systémiques, tout en créant une concurrence féroce sur le rendement, la liquidité et la régulation.

La fin du duopole ouvre une nouvelle ère pour les stablecoins

La domination écrasante de Tether et Circle touche à sa fin. Leur part de marché sous 84 % est un signal fort : le secteur entre dans une nouvelle phase.
Pour les investisseurs, cela signifie plus de choix… mais aussi plus de complexité.

Chaque stablecoin portera désormais une promesse différente : sécurité bancaire, rendement élevé, conformité réglementaire ou adoption massive.

En réalité, le marché évolue vers un modèle multipolaire, où l’innovation et la régulation dessineront l’avenir. La “fin du duopole” n’est donc pas une menace, mais l’annonce d’un écosystème stablecoin plus riche, plus compétitif et plus institutionnalisé.

Articles précédents