Qu’est-ce qu’Hyperliquid ? Un carnet d’ordres, une blockchain, un jeton

Hyperliquid est une place d’échange décentralisée. On y pose un ordre, un prix, une quantité, comme sur une bourse. Ce carnet tourne sur sa propre blockchain, pas sur Ethereum. Le jeton du réseau s’appelle HYPE.

Le projet vient d’Hyperliquid Labs, autour de Jeff Yan. Pas de tour de table public. Le 29 novembre 2024, 31 % d’une offre plafonnée à 1 milliard de jetons a été distribué aux utilisateurs. Ce n’est pas Uniswap. Ce n’est pas une copie de Binance collée sur Ethereum.

Comment ça marche

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Sur un AMM, on échange contre une réserve. Ici, un acheteur et un vendeur se rencontrent. Le cœur s’appelle HyperCore. HyperEVM fait tourner des contrats à la manière d’Ethereum, sur la même blockchain, sans pont interne. Le consensus s’appelle HyperBFT. Les dépôts passent surtout par de l’USDC, d’abord via Arbitrum.

On y trade surtout des perpétuels : des contrats sans date de fin, pour se positionner à la hausse ou à la baisse, avec un levier jusqu’à ×50. Il y a aussi du spot. Des coffres permettent de suivre un gérant, ou de déposer de l’USDC dans HLP, qui assure le market making et prend les liquidations. HLP n’est pas un livret. En novembre 2025, une attaque autour de Popcat lui a coûté plusieurs millions.

Le jeton HYPE

Plafond : 1 milliard. Une part circule. Une part reste aux contributeurs, à la fondation, aux récompenses. Une caisse rachète des jetons. Depuis un vote de décembre 2025, ces rachats sont traités comme brûlés. Le staking sert le consensus. Il n’est pas payé par les frais de trading, il vient d’émissions. Ce qu’il reste à distribuer n’est pas une deuxième distribution magique. Un jeton de place n’est pas un dividende. Ce n’est pas un conseil d’achat.

Qui valide

L’entrée dans le collège des validateurs est ouverte. En 2026, on compte de l’ordre de deux douzaines de nœuds actifs, plus qu’au lancement, où ils étaient quatre et du même bord. La Fondation en opère encore plusieurs. Sa part du stake est redescendue autour de la moitié, loin des 80 % du début. La concentration reste le sujet.

Des marchés listés par d’autres

Depuis octobre 2025, une règle (HIP-3) permet de lister un perpétuel en mettant en jeu 500 000 HYPE. D’autres équipes y posent du pétrole, des indices, des actions tokenisées. Ce n’est pas Hyperliquid égal Wall Street. Ce sont des étages de plus, avec d’autres frais et d’autres risques.

Ce qu’il faut savoir avant

On dépose de la crypto. On signe. On trade. Pas de virement SEPA. Un levier mal calibré peut vider un compte en quelques minutes. Un faux site peut vider un portefeuille. Un concurrent peut lister le même contrat. Ce n’est pas une bourse régulée à Paris. Ce n’est pas un rendement sans risque. Les 200 000 transactions par seconde dont on parle sont une cible technique, pas un compteur du dimanche. Un dollar maison, USDH, a été voté. Voté n’est pas lancé.